缩表是什么意思？

从央行总资产来看，3月央行资产负债表数据显示，自今年以来，央行的资产负债表逐月收缩，1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到了34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿。从1月末到3月末，短短两个月，收缩了1.1万亿元，降幅达3%。

而中国的基础货币投放主要是由“外汇占款”和“央行对其他存款性公司债权”组成。其中外汇占款在持续下滑，所以央行近年来就通过“对其他存款性公司债权”的方式投放资金，具体包括PSL、MLF和逆回购等。而今年1-3月，这部分数据也是逐月走低的。

也就是说，央行通过“外汇占款减少”和“公开市场操作净投放减少”等方式，控制住了基础货币，实现了“缩表”。

中国央行“缩表”如何解读?持续性如何?

敦和投资宏观策略总监徐小庆分析指出，央行的资产负债表，其资产规模确实在2015年和最近两个月都出现过下降，但原因是不同的。15年是因为人民币贬值预期增强导致外汇占款大幅下降，属于被动性的。而今年虽然外汇占款依然在减少，但幅度已较小，资产规模缩小主要是央行减少逆回购、MLF等公开市场操作工具的投放力度，属于主动性的。缩表从被动变为主动，本身也体现了货币政策从宽松转向适当收紧的信号。

另外，招商证券宏观分析师闫玲也表示，公开市场的操作凸显中国央行维护流动性稳定的意图明确，而基于央行维护货币市场稳定的意图，和过去两年的相似经验，央行资产负债表接下来可能会有小幅回升，整体资产负债表规模仍将维持相对稳定。

中国央行“缩表”对个人理财有什么影响?

目前来看，我国的资本外流趋势减弱，而且债务增速明显走下行趋势，这也就意味着央行已经在快速缩表了，并且会在相当一段时间内，影响中国金融市场的走势!

1. 股市和商品有下调风险

自今年以来，债务余额同比增速有明显的下行趋势，而去年四季度和今年一季度连续两个季度的实际经济增速都比前值高。

安信证券表示，这也就是说信用创造趋于下行，实际产出的增速趋于往上，二者之间的缺口在持续压缩。在这个大背景下，无论是商品期货还是权益市场都很难具备单边上涨的支持。

具体来讲，权益市场可能是一个区间振荡，而商品期货由于去年涨幅较大，今年有可能会有一定程度的回落。

2. 债市或将面临挑战

对于债市，安信证券表示，目前全社会负债同比增速向下的一个大的背景下，特别是又看到了金融机构似乎越来越接近主动的去杠杆，长端利率债收益率会有一个趋势性下跌。

3. 房价或将下跌

按照现在房地产销售，还有银行对于家庭部门贷款的态度，安信证券倾向于认为家庭负债的同比增速应该会趋势性向下，这样一来，房价环比下跌应该为时不会太远。

而最新的70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落。如果家庭部门债务同比增速持续向下的话，房价可能会持续走下行趋势。